华泰证券指出，好意思国俄克拉荷马州和新西兰受HPAI影响或罢手禽类产物出口，我国种鸡引种或将受阻。咱们估算引种若受阻后国内现存父母代雏鸡最大供应产能约4350~4800万套、较2023年销量减少30%傍边；而法国可供应的引种量、好意思国密西西比州等其他州是否/何时可还原引种尚不细则，咱们展望国内白羽鸡产能或现显著被迫去化。本年以来，商品代鸡苗、尤其白羽鸡肉产物价钱总体发扬为偏弱，白羽肉鸡产业链上市公司盈利抓续承压开云体育，咱们分析主因或为白羽鸡供应仍较饱和。咱们展望国外引种或受阻带来的产能被迫去化将简略率带动白羽鸡产业链关联产物络续加价，关联公司盈利有望杀青显著好转，重复板块估值仍处低位，提议情切白羽肉鸡板块。

　　华泰 | 农业：国外HPAI或运转白鸡产能去化

　　中枢不雅点

　　国外引种或受阻，看好白羽鸡产业链盈利显著好转

　　好意思国俄克拉荷马州和新西兰受HPAI影响或罢手禽类产物出口，我国种鸡引种或将受阻。咱们估算引种若受阻后国内现存父母代雏鸡最大供应产能约4350~4800万套、较2023年销量减少30%傍边；而法国可供应的引种量、好意思国密西西比州等其他州是否/何时可还原引种尚不细则，咱们展望国内白羽鸡产能或现显著被迫去化。本年以来，商品代鸡苗、尤其白羽鸡肉产物价钱总体发扬为偏弱，白羽肉鸡产业链上市公司盈利抓续承压，咱们分析主因或为白羽鸡供应仍较饱和。咱们展望国外引种或受阻带来的产能被迫去化将简略率带动白羽鸡产业链关联产物络续加价，关联公司盈利有望杀青显著好转，重复板块估值仍处低位，提议情切白羽肉鸡板块。

　　新西兰、好意思国俄州发生HPAI，国外引种或受阻

　　12月2日，新西兰、好意思国俄克拉荷马州各有一生意鸡场检测说明鸡群中存在高致病性禽流感毒株（HPAI），新西兰已晓示罢手出口统共禽类产物、咱们展望好意思国俄克拉荷马州的禽类产物出口也将罢手。值得能干的是，俄克拉荷马州是当今国内自好意思国引种的独一盛开州。2022年以来，我国祖代种鸡更新主要依靠：1）从好意思国引进AA+、罗斯308、利丰品种，2）新西兰引进的科宝品种曾祖代在国内自繁，3）国内品种圣泽901、广明2号、沃德188更新。笔据钢联数据，2023年/2024年1-10月国内祖代种鸡更新量均约128万套，其中好意思国引种量占比约30%/43%、科宝国内自繁占比约28%/26%。同期，由于各品种间性能存在各异等身分，好意思国品种祖代应用率显著更高，2024年1-10月宇宙父母代鸡苗销量接近5800万套，其中好意思国/新西兰品种的销量占比辩别约56%/26%。

　　国内产能难以欢娱种鸡需求，白羽鸡产能或现显著被迫去化

　　引种若受阻后，国内祖代更新着手仅剩科宝品种国内自繁、国内品种更新。探讨到：1）科宝品种无法引进曾祖代，其可供应的祖代量短期或难有显著增多、约每年30~40万套；2）国内品种多分歧外售售祖代种鸡、主要销售父母代种鸡，圣农发展已具备1750万套父母代种鸡雏鸡供应才调，咱们估算加上沃德188、广明2号，国内品种或具备约3000万套傍边父母代鸡苗供应才调；3）新增引种着手地尚存较高不细则性，如a）法国：我国或已于近期重新盛开自法国的引种，但其重新盛开引种后的可供种量尚不细则；b）好意思国其他州：密西西比州、阿拉巴马州的上一次生意鸡群禽流感疫情辩别在2023年2月和2023年11月，已合适复关要求，然而否以及何时复关尚存不细则性。咱们估量国内每年可供应的父母代鸡苗产能或约4350~4800万套（2020~2023年国内父母代鸡苗销量均超6000万套，2023年为6641万套），咱们展望国内白羽鸡种鸡产能或将出现显著的被迫去化。

　　风险教唆：禽流感疫情大规模爆发开云体育，上市公司销量增长/本钱下落等不足预期等。